Tramontane Invest AB

Tramontane Invest AB ("Tramontane" eller "bolaget") är ett familjeägt och långsiktigt investmentbolag. Bolaget investerar i såväl noterade som onoterade innehav med ett övergripande mål att generera en avkastning som väsentligt överstiger inflationstakten utan orimligt högt risktagande och med god diversifiering. Bolaget har en lång investeringshorisont. Investeringsfilosofi Tramontanes styrelse anser att marknaden för stora börsnoterade aktier är så pass effektiv i sin prissättning att det är svårt att som aktiv aktieförvaltare på sikt addera värde efter avgifter och skatt. Bolagets börsnoterade innehav består därför främst av små bolag med lågt följande bland analytiker samt indexfonder med låga förvaltningsavgifter, låg innehavsomsättning och få skattekonsekvenser. Bland små börsnoterade bolag, onoterade tillväxtbolag och reala tillgångar tror vi - med ett stort mått av ödmjukhet - att det finns potential att bygga långsiktiga värden utöver aktiemarknadens genomsnittliga avkastning genom ett nogsamt urval av investeringar och aktivt ägararbete. Detta arbete kräver dock en långsiktighet och uthållighet, vilket bolaget tycker sig ha genom sin struktur. Innehav Per den 31 december 2023 har Tramontane tillgångar (efter avdrag för värdepappers-belåning) bokförda till 150 mkr som består av: Onoterade tillväxtbolag ("venture capital"): 24 % Dessa innehav är både direktinvesteringar i bolag där Tramontane agerar som en aktiv delägare (främst i Sverige) och indirekta innehav i tillväxtbolag via externa riskkapitalförvaltare (främst i USA). Reala tillgångar: 18% I det låga ränteläge som länge rådigt anser bolaget att det varit relativt intressant att investera i reala tillgångar som fastigheter, infrastruktur och skog som generar en god löpande avkastning. Under 2022 och början av 2023 avyttrade bolaget ungefär hälften av dessa tillgångar, främst i USA, p.g.a. höga värderingar och stigande räntor. De huvudsakliga reala tillgångarna per bokslutsdatum inkluderar delägande i skog (i Kanada och Baltikum), börsnoterade fastighetsbolag (i USA och Europa), en helägd kontorsfastighet, jordbruksmark i USA, minoritetsägande i nio stycken fraktfartyg, utlåning till producenter av sol- och vindbaserad el, aktier i råvarutillverkare och råvarufonder. Börsnoterade aktier: 53% Bolagets börsnoterade innehav består till viss del av innehav i tidigare onoterade företag som börsintroducerats. Den övriga portföljen består av lågt värderade noterade småbolag (främst i Japan) samt indexfonder med låga omkostnader. Operativt dotterbolag: 0 % Tramontane äger till 100 % det operativa dotterbolaget SVFS Advisory AB. Bolaget bedriver bl.a. konsultverksamhet vad gäller internationella investeringar och fastigheter. Aktieinnehavet är bokfört till 0,1 mkr emedan dotterbolagets bokförda egna kapital per 31 december 2023 var 2,7 mkr. Kassa, räntebärande investeringar och marknadsneutrala hedgefonder: 5 %

Under 2023 fortsatte bolaget bygga upp en portfölj av mindre bolag noterade i Japan. Japanska småbolag är en av få marknader där bolaget under de senaste åren hittat fina bolag till låga värderingar.